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世界上最大的生物制药股权投资即将诞生,高水平的资本又开始创造历史

“对另外两类投资人,generalist也分很多,可以多考虑选择一些头部企业。因为这个行业在中国也只算是刚刚开始,未来的发展空间非常大,头部企业已经获取了很好的资源优势。毫无疑问在未来的发展过程中,他们空间还是非常大,相对来说风险会很小。”高瓴合伙人易诺青近日在谈到生物科技板块风险管理时曾如此建议。

2020年7月12日,A股上市公司“健康元药业集团股份有限公司”(下称“健康元”)发布公告称,高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金”,通过现金方式全额认购公司本次非公开发行的股份。

不过,受制于行业属性,保健产品的命运往往昙花一现。或许是看到了公司产品的限制性及相应风险,朱保国逐渐扩展了自己的生意版图,并把产品重心倾斜到医药领域。

据悉,高瓴参与和支持了百济神州公司从成立以来的每一轮融资,从2014年的种子期(A轮),到2015年的起步期(B轮),从2016年纳斯达克上市,到上市后的定向增发,再到去年香港上市,高瓴是百济神州在中国唯一的全程投资人。

而此番高瓴的投资入局,不仅会进一步拉升健康元的估值,也将为其带来潜在的产业资源生态及发展战略指引,通过双方战略合作,助力公司实现呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标,成为具备国际竞争实力的制药企业集团。

此次引入战投的消息一出,健康元股价迅速拉升,次日开盘涨停。截止7月13日收盘,健康元股价为18.37元/股,市值为357.76亿元。

原标题:全球生物医药最大股权投资即将诞生,高瓴资本再次创造历史

之所以敢下重注,源于高瓴提前预判到中国原发创新开始爆发、原研药是重要方向、PD-1是最重要、最可能的突破领域。高瓴很早就成立了专业的生物医疗行业投资团队,对医疗行业中的细分领域进行持续研究,重点关注生物技术、创新药研发、海外创新药和医疗服务的引进,挖掘处于快速成长中的优秀生物医疗企业,同时大力支持拥有一流技术的顶尖华人科学家回国创业。

第二,高济医疗控股并运营的连锁药店平台,可以与上市公司在呼吸产品等慢性病用药以及保健产品、OTC产品的销售渠道上发挥协同效应;

化学制剂是健康元的第一大收入来源,其中处方药包含消化道用药、心脑血管用药、抗微生物用药、抗肿瘤用药、神经类治疗用药、呼吸系统用药等,非处方药包含消化道用药“丽珠得乐”、“丽珠肠乐”及口腔溃疡用药“意可贴”等。

健康元的创始人是河南人朱保国,被称为中国医药界大佬。许多人对于健康元可能并不熟悉,但对于其旗下产品一定耳熟能详,比如太太口服液、静心口服液等,这些保健产品在当时风靡一时。

不仅在定增方面,在一级市场投资中,生物医药板块也是高瓴投资版图的重中之重。在今年医疗企业IPO大爆发的年份里,高瓴资本也因此收获频频。CVSource投中数据显示,2020年H1,IPO的医疗企业总数高达28家,其中高瓴资本斩获3家。

值得一提的是,近日,健康元曾因“一则罚没款合计高达36亿余元”的股票内幕交易大案陷入舆论风波,马化腾无辜躺枪,隐秘富豪欧亚平也受到了牵连。

“高瓴我们投中国的生物药第一天起,我们也大概有这样的一个预期,一方面像15、20年前的互联网,无数的科学家回国创业,把这个产业发展起来,像互联网一样逐渐走向全球。”易诺青表示,高瓴相信中国的生物医药也会像15、20年前,类似于华为一样,以非常高的性价比,能够让另外几十亿发展中国家老百姓也能获益。

另外,本次定增完成后,高瓴资本将持有健康元8%股份,成为后者第二大股东。健康元最新财报显示,健康元第一大股东为朱保国与其妻子刘广霞共同持有的深圳市百业源投资有限公司,持股比例为42.95%。

紧接着,2020年5月13日,A股医疗器械细分龙头凯利泰披露非公开发行股票预案,确认向淡马锡富敦投资有限公司、高瓴资本管理有限公司非公开发行不超5850万股,其中高瓴资本拟认购2100万股,发行价格为18.73元/股,耗资约4亿元。

2020年6月,百济神州创新药泽布替尼国内获批上市,以本土创新的姿态开始直面国际巨头。而在去年11月,其即在美国“优先审评”获准上市,成为首个成功出海的国产创新药。

第三,高瓴将向上市公司输出自身在众多被投企业中被实践应用的精益化制造提升、数字化改造和科技赋能等相关经验,全面提升上市公司运营效率、管理效率等。

本次非公开发行股票的发行价格为12.83元/股,募集资金总额不超过21.73亿元,扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。本次定增完成后,高瓴资本将持有健康元8%股份,成为后者第二大股东,公司实控人不会发生变化。

健康元公告提到,健康元将与高瓴以股权投资为纽带,在业务创新、市场销售、经营管理等领域展开一系列战略合作。具体来看,第一,高瓴在全球创新药领域的布局,可以积极协助上市公司引入重点治疗领域的在研创新药产品,以及高水平研发技术平台,如吸入制剂、微球技术、脂微乳技术、CAR-T细胞免疫疗法、双特异性抗体等领域;

早在2020年2月17日,即上市公司再融资新规落地短短两天,CDMO头部企业凯莱英披露2020年度非公开发行股票预案,拟非公开发行股票募集资金总额不超过约23.11亿元,全部由高瓴资本以现金认购;

高瓴资本在一级市场的生物医药布局肇始于百济神州。

与此同时,百济神州通过对外合作,已将其在研管线丰富至超25款,与内部研发产品形成了互补,并保证了治疗方式的多样化。2020年3月18日,百济神州以830亿元人民币市值位列《2020胡润中国百强大健康民营企业》第12。

而不论是创新药、CRO、CMO还是医疗器械,在医疗健康领域,高瓴似乎始终秉持着真正长期价值投资的策略。换句话说,“做时间的朋友”这句张磊(高瓴创始人)经常挂在嘴边的投资密码,深刻地体现在高瓴对于医疗行业的投资布局。

2001年,太太药业挂牌上市。朱保国彼时表示,太太药业的成功上市,使公司在新药开发、生产规模、销售网络建设等方面,都将迈上一个新的台阶,“我们有信心用五到十年时间,把太太药业发展成为中国最具竞争优势的制药企业,并最终使其能与跨国制药公司相抗衡。”朱保国称。

毫不夸张地说,对于生物医药领域的龙头公司,高瓴几乎会全部买入,并且出击凶猛。2020年3月,高瓴还携同“并购女皇”刘晓丹一起出手了彼时正在进行新冠疫苗研发的医药公司——华兰生物疫苗有限公司。

据悉,作为百济神州唯一的全程投资机构,高瓴认购了其中不低于10亿美元的份额。这意味着,全球生物医药历史上最大的一笔股权投资即将诞生,而创造者正是高瓴资本。

半年内定增出手3家药企,高瓴加速完善生物医药帝国

事实上,这不是今年高瓴在定增市场上揽入的第一家药企,抑或也不是最后一家。

2020年7月13日,百济神州宣布向特定现有投资者以注册直接发行的方式发行145838979股每股面值0.0001美元普通股的定价,每股普通股以14.2308美元的购买价出售,相当于每股美国存托股份(ADS)185美元,发行总收入约为20.8亿美元,扣除发行费用后的净收入为20.7亿美元。

1993年3月8日,太太口服液正式投放市场。一经推出,太太口服液就获得了广大女性朋友的好评,并且销量大增。据悉,仅仅两年时间,太太药业就靠着这款口服液实现了超过3亿元的营业收入。

根据健康元2019年最新财报。报告期内,公司实现营业收入119.8亿元,较上年同期上升约6.93%;实现归属于上市公司股东的净利润8.94亿元,同比增长约27.87%。

截至目前,高瓴在全球医疗健康产业累计投资160家企业,其中本土企业100家,海外企业60家,总金额超过1200亿元。投资企业总市值超过2.5万亿元。根据《2020胡润中国百强大健康民营企业》统计,目前国内市值排名前十的民营医药公司,高瓴占领了七家,主要为恒瑞医药、药明康德、翰森制药、药明生物等。

连续八次投资百济神州,全球生物医药最大股权投资即将诞生

公开资料显示,健康元诞生于2003年9月29日,集团前身为太太药业股份有限公司,是一家创建于1992年12月18日的大型医药企业,于2001年在上海证券交易所成功上市。经过多年的发展经营,健康元药业集团已经发展成为一家业务范围涵盖原料药、OTC、处方药、保健品四大领域的专业化综合性制药企业。

不过,颇有几分玩味的是,根据证监会案情通报,彼时,健康元创始人朱保国向马化腾提出希望腾讯公司入股健康元,马化腾同意以其香港的投资公司帮忙受让部分健康元股票。但后来的发展中,马化腾乃至腾讯似乎并未对健康元的业务发展与资源协同有过多重视。

高瓴资本不会放过生物医药领域的任何一家龙头企业。

不止于资金支持,生态圈赋能凸显“高瓴溢价”

几乎疯狂A股医药市场扫货的同时,高瓴又再一次创造了历史。

就在这则爆炸消息的前一天,高瓴资本刚刚全额认购了健康元的定增。

公开资料显示,百济神州成立于2011年,是一家全球性、商业阶段的生物科技公司,专注于研究、开发、生产以及商业化创新性药物以为全世界患者提高疗效和药品可及性。经过10年发展,该公司已经成功实现2款自主研发创新药的商业化,分别是BTK抑制剂泽布替尼(zanubrutinib)和PD-1抑制剂替雷利珠单抗(tislelizumab);还有一款拟用于治疗卵巢癌的PARP1/2小分子抑制剂在研产品正在递交注册申请。

在呼吸制剂领域,健康元被多家券商机构评为国内呼吸领域龙头,多项重磅产品卡位领先,比如复方异丙托溴铵吸入溶液、左旋沙丁胺醇吸入溶液等等,在研管线储备丰富。西南证券甚至称呼吸科吸入制剂为下一个“胰岛素”行业。

百济神州创始人、首席执行官欧雷强(John V Oyler)表示:“高瓴全力支持百济神州实现推进生物制药行业革新的梦想,助力百济神州在全球医药产业前沿与国际巨头竞争,这种机构投资者对创新型新兴企业的支持,在全球生物制药史上绝无仅有。”

1992年,朱保国花了9万元购买了新乡一位老中医发明的女性保健口服液配方,在深圳成立了爱迷尔食品公司,即太太药业的前身,主要生产“太太口服液”等保健品。

此次高瓴的再次押注,不仅创造了全球生物医药最大股权投资的历史,也或将助力百济神州迈向下一个征程。

某种程度上,百济神州既是高瓴布局医疗行业的开始,也是高瓴资本投资创新医药行业的标杆。在高瓴看来,投资医药创新行业,更为关键的是能够对像百济这样有潜力的企业持续、专注下注,并尽可能提供不限于资金方面的帮助,譬如商业项目的引进,人才团队的补充,企业运营管理等多方面的帮助。

随着生意的逐步扩大,朱保国也开始展露自己的医药野心。2002年,朱保国成功收购上市药企丽珠医药。其后,太太药业经历了两次改名,最终更名为”健康元集团”,一步步实现了从保健品企业到药品企业的脱胎换骨。

“这是高瓴连续第八次投资百济神州,最吸引我们的是,百济神州是一家有灵魂的企业,从创立的第一天起就坚持做最好的科学和最高质量的创新药,研发上只做全球最优或最新。通过对百济神州这样本土创新领先企业的长期支持,我们希望能够助力中国创新药企业高质量发展,登上世界一流制药舞台。”对于这次交易,高瓴资本合伙人易诺青表示。

据悉,该事件起因源于2015年马化腾和欧亚平分别控制的公司联合接盘健康元第二大股东鸿信行有限公司的减持,此消息被汪耀元所知,汪耀元与其女儿汪琤琤调动巨量资金交易“健康元”股票,并非法获利。

如今,健康元成为一家集医药保健品研发、生产、销售、服务为一体的综合型集团公司。产品范围涉及化学制剂、化学原料药及中间体、诊断试剂、中药制剂、保健品等多个领域的500多个品种。集团旗下拥有20余家主要控股子公司。

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